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「好股网首页」2.2万亿激战惊现“假外资” 百亿量化私募成主角

配资炒股 外汇配资 2021年09月15日

  最近猛灌A股外资究竟来自何方?

  A股成交量放大,外资的“功劳”不得不提。自8月20日大卖之后,北上资金一路高歌猛进。在此之后的15个交易日当中,仅有1个交易日是净卖出,总计净买入金额近600亿元,总成交金额高达2.2万亿元。在此期间,海外市场并不是一片太平,美股三大指数甚至出现了明显走弱的迹象。按以往经验,在这种情况之下,外资如此表现有些反常。那么,是否出现了“假外资”呢?

  近日,一位香港基金经理向券商中国记者独家透露,在香港业界,最近有一个信息流传甚广。那就是,有两家百亿级内地头部量化私募,在香港5倍杠杆配资,运用多空策略,在A股市场频繁操作。收益颇丰,而且回撤非常小,他们的规模扩张速度也很快。但他拒绝透露两家量化私募的名号。

  那么,这个信息的真实性究竟有多高?影响究竟会有多大呢?

  突传“假外资”,百亿量化是主角?

  一位香港基金经理向券商中国记者独家透露,据他收到的信息,现在A股市场的外资主力并非海外基金,而是在香港拿到牌照的内地量化基金巨头。这些基金在香港低息环境下放5倍杠杆高频交易A股。据说,交易频率是一周全部换一遍,资方配给量化基金那边的资金利率低于2%(杠杆率水平远高内地两融,资金成本亦远低于内地水平)。

  据上述香港基金经理介绍,假若一只100亿的产品,加5倍杠杆到600亿。这些量化基金一般一周会全部换一次标的,因此他们一周的交易可能高达600亿。然后同时完全做空沪深300等股指,策略上是市场中性,所以今年以来几乎没有大的回撤。截至目前,今年收益率是30%左右,虽然不是太高,但胜在没有回撤。

  该基金经理还透露说:“在香港搞了一年多以后,规模很快就可以从100亿干到1000亿。在香港配资相对容易一些。目前内地资金过来做量化,就是要申请一个牌照。这有一定难度,但也不特别大。找到懂行的人基本上大半年可以搞定,跟普通牌照一样,但是要找人。目前,在香港知名度比较高的主要是内地两家头部量化私募。”但他拒绝进一步透露两家私募的名号。

  在香港配资炒A股并非没有先例。2019年,市场曾对在香港配资进行过大讨论。彼时,港交所方面高官曾表示,香港配资并不容易。然而,当时亦有报道指出,2015年各大港资券商就纷纷开启了配资业务,其中耀才证券是最为激进的。后者当时提供的孖展利率低至3.88%,半年免佣金,还为开户内地投资者提供一万元交通费。

  在牛市高期,一家在港的中头部券商当年完成孖展利息收入接近13亿港元,为所有收入分项中最高单项。相比之下其传统的经纪业务收入仅为7.5亿港元左右。种种迹象表明,在香港配资的难度的确要比内地小很多,杠杆率也要高许多,资金成本却要低不少,资金的来源更是丰富许多。

  真实性究竟几何?

  那么,上述百亿头部量化私募在港运作的真实性究竟有多高呢?其实也可以从四个维度来进行判断。

  首先,从外围市场与北上资金的联动来看,历史上,外围市场波动一般都会引发北上资金往外流。然而,在过去一段时间,情况并非如此。美股道琼斯指数已经连续两周调整,影响资金流向的美元指数上周则出现了反弹。但在此期间北上资金除9月8日外,其余时间皆是净流入,其连续性历史罕见。这是第一大反常。

  其次,从成交量来看,最近15个交易日的成交金额要比此前15个交易日高出2000亿元左右,更要比6月底到7月初那15个交易日高出近5000亿元。这意味着,近期,北上资金的规模和活跃度的确有较为明显的提升。这与历史上的情况也有较大区别,以2019年年头的小牛行情为例,市场越往上走,外资活跃度是略有下降的,净卖出频率是偏高的。这是第二大反常。

  第三,从策略框架来看,上述香港基金经理所说之中性策略也具备一定的可行性。2020年9月底,监管层面发布外资投资指引,从11月1日起,除原有品种外,合格境外投资者可投资于存托凭证、股票期权、政府支持债券等;同时,允许合格境外投资者参与融资融券交易、转融通证券出借交易以及债券回购交易,股指期货交易。从这个层面可以看出,外资进行量化交易的基础是完全存在的。

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